智通财经APP得悉，招商证券发布研报称，全球半导体月度出售数据环比继续正增加，8月全球和国内中心半导体公司均发表中报，下半年需求继续重视消费类需求景气量的接连性以及工业/新能源等范畴复苏发展，Q3/Q4苹果和华为等大厂消费电子新品将接连推出或引发商场重视。主张继续重视AI立异终端/AI算力和自主可控等范畴的规划、设备、封测等标的，掌握国内半导体公司中Q3成绩增速有望接连增加态势的公司。

  手机：24Q2全球智能手机出货量同比+6.5%，国内出货量同比+8.9%；IDC上调全年智能手机出货量指引至同比+5.8%。苹果AI开发者预览版已上线全球出货同比继续增加+3.0%至5980万台，IDC等多组织猜测2024年PC商场出货量有望温文复苏，戴尔及AMD表明复苏将集中于24H2；重视AIPC新品及中心部件发展。

  可穿戴：依据IDC，24Q2全球/我国腕戴设备商场出货同比-0.7%/+10.9%，国内增速显着超越全球商场。XR：24Q2全球VR/AR销量同比-6%/同比相等，估计今下一年VR职业仍处于销量小年，重视AI+AR类眼镜使用，以及9月Meta Connect大会中或将发布的AR眼镜发展。

  服务器：信骅7月营收同比+159%/环比+19%，同比增速提高(24M6同比+123%)，Q2全球CSPCapex算计同比+54%至近600亿美金。轿车：24M8国内乘用车销量同环比增速有望回正，新能源车坚持同比较快增加。

  库存端：国内手机芯片厂商Q2库存环比提高，全球传统轿车和工业库存去化仍在继续

  全球和国内手机链芯片大厂24Q2库存体现分解，全球大厂Q2库存环比继续下降，联发科表明手机客户在手库存和途径库存均很健康，国内韦尔/卓胜微/格科微/汇顶库存24Q2环比提高/DOI环比增值151天以上。

  PC终端厂商库存上行，PC链芯片厂商英特尔、AMD 24Q2库存环比上升，库存周转天数环比下降，AMD游戏和嵌入式部分客户库存仍在消化中。世界模仿和功率芯片厂商24Q2库存全体坚持高位，TI等模仿大厂Q2 DOI环比下降，英飞凌等功率大厂Q2 DOI环比继续提高，ADI表明传统轿车范畴库存消化仍将继续，工业范畴客户库存望逐渐改进。

  稼动率：TSMC表明24Q23/5nm节点求过于供；SMIC和华虹两家大陆晶圆厂24Q2稼动率环比上升，首要系手机/PC等有急单需求，其间SMIC 24Q2产能利用率85.2%，环比+4.4pcts，华虹24Q2全体产能利用率97.9%，环比+6.2pcts；UMC 24Q2稼动率环比上升3pcts至68%，估计24Q3环比温文复苏至70%；8英寸晶圆厂世界先进指引24Q3稼动率环比复苏至70%左右;

  本钱开销：存储：美光和SK海力士2024年扩产重心为HBM、DDR5等先进产品，美光将2024年本钱开销75亿美元预期上修至80亿美元；SK海力士表明本年本钱开销将多于年头规划，公司正建造韩国青州M15X和龙仁半导体集群的第一条产线，以大力扩大HBM产能；逻辑端：2024年全球老练制程扩产将集中于需求较旺盛的制程，先进制程产能也将继续开出。

  TSMC将2024全年本钱开销指引从280-320亿美元上修至300-320亿美元，大多数都用在N2、N3等先进制程；UMC指引2024年本钱开销同比增加10%至33亿美元，大多数都用在扩产22/28nm;中芯世界指引2024年同比相等约为75亿美元，表明本钱开销接连性现在仅能看到24Q3，并表明假如需求复苏继续不及预期，2025年职业或将减缩本钱开销；华虹2023年本钱开销为9亿美元，估计2024年增至约22-23亿美元，其间20亿美元用于9厂新产线;晶合集成估计全年扩产3-5万片/月产能，大多数都用在高阶CIS。

  存储：8月DXI指数回落，除DDR5、HBM外其他类型价格均环比下滑。24Q3消费类需求回温不及预期，手机端客户建立了安全库存，嵌入式存储近期补货需求趋缓，PCOEM厂商客户拉货动能也缺乏。到9月2日，DXI指数为377286.64点，较8月1日下降411点；MCU：自23Q3以来价格进入筑底阶段，但反弹时刻仍待张望；模仿芯片：国内模仿芯片产品价格全体相对来说比较稳定，世界大厂交货周期进一步缩短；功率器材：中低压MOS产品价格有望逐渐迎来复苏，IGBT产品在24H2或仍面对必定的价格压力。

  SIA表明24M6全球半导体出售额为500亿美元，同比+18.3%(24M8同比+19.3%)，接连八个月同比正增加，环比+1.7%(24M5环比+4.1%)，接连三个月环比正增加。

  出资主张：当时半导体板块景气边沿改进趋势显着， AI终端等立异产品浸透率望逐渐提高。从确定性、景气量和估值三要素框架下，要点聚集三条主线：①重视叠加AI 算力需求迸发的自主可控逻辑继续加强的GPU、封测、设备、资料等公司；②掌握AI 终端等消费电子和智能车等新品带来的产业链时机；③掌握确定性+估值组合，重视成绩向好趋势能见度较高的规划公司。

  危险提示：终端需求没有抵达预期；库存去化没有抵达预期；半导体国产代替进程没有抵达预期；职业竞赛加重等。