终端需求复苏正在向上游传导。受益于行业景气度回暖等因素，半导体行业、电子元件、消费电子、光学光电子等电子行业细分赛道半年度业绩提升明显。深市245家电子行业公司合计实现收入8573.33亿元，同比增长13.51%；合计扣非净利润290.57亿元，同比大幅度增长160.74%。包括北方华创002371）、圣邦股份300661）、立讯精密002475）、京东方等在内的细分龙头，都成为牵引行业上行的重要力量，也成为上半年运营成绩表现的佼佼者。

  业内一致认为，行业去库存和供给侧出清较为充分，在AI算力需求的边际拉动下、在新一轮终端AI化的创新预期中，电子行业正在迎来具备较强持续性的上行周期。

  从半年报来看，半导体、电子元件、消费电子、光学光电子等细分赛道上半年业绩企稳向好特征明显，共同成为电子行业景气度回暖的重要牵引力。

  受益于行业景气度回暖、国产替代持续推进等因素，半导体行业（申万二级）业绩明显提升，2024年上半年合计收入同比增长29.60%，利润同比增长74.67%。

  半导体装备龙头公司北方华创业绩实现同比、环比快速地增长，2024年上半年营业收入达到123.35亿元，同比增长46.38%，归母净利润27.81亿元，同比增长54.54%。

  拆解来看，北方华创业绩增长增长驱动因素有二，一是全球半导体产业整体呈现复苏迹象，产业链回暖趋势基本确立，进而提振上游半导体设备订单需求，促进销售量增加；二是公司专注于半导体设备、真空及锂电装备和精密电子元器件三大核心业务板块，在集成电路装备领域继续保持国内领头羊，刻蚀、薄膜沉积、炉管等核心工艺装备突破多项关键技术并实现产业化应用，工艺覆盖度及市场占有率明显地增长，带动公司实现业绩增长。

  模拟芯片龙头公司圣邦股份在信号链类模拟芯片和电源管理类模拟芯片两大领域积累了一批核心技术，部分产品关键技术指标达到国际领先水平，有力支撑了公司业绩稳健增长。2024年上半年，公司实现营业收入15.76亿元，同比增加37.27%，实现归母净利润1.79亿元，同比增加99.31%。公司各研发项目进展顺利，持续推出拥有完全自主知识产权的新产品，研发投入、人员逐年增长，在电动汽车、工业控制、5G通讯、物联网、智能家居等领域取得了良好的销售业绩。

  封装测试龙头公司华天科技002185）积极开展与汽车电子、高速运算、人工智能、存储器等计算机显示终端的交流合作，实现经营业绩大幅度提高，2024年上半年实现营业收入67.18亿元，同比增长32.02%，其中二季度实现营业收入36.12亿元，环比一季度增加5.06亿元；归母净利润2.23亿元，同比增长254.23%，其中二季度实现归属于上市公司股东的净利润1.66亿元，环比一季度增长190.53%。

  电子元件行业（申万二级）亦有不俗表现，2024年上半年合计收入同比增长19.01%，利润同比增长33.33%。

  PCB（印制电路板）龙头公司深南电路002916）实现营业总收入83.21亿元，同比增长37.91%，归属于上市公司股东的净利润9.87亿元，同比增长108.32%。其中，PCB业务同比增长25.09%，毛利率同比增加5.52pct，主要得益于通信领域高速交换机、光模块产品需求量开始上涨，数据中心领域AI加速卡、Eagle Stream平台产品持续放量，汽车电子领域智能驾驶相关高端产品需求稳步增长。

  受益于消费电子、光通信等下业需求持续改善，以及MLCC（多层片式陶瓷电容器）下游市场和应用领域的持续拓展，材料龙头公司三环集团300408）上半年实现营业收入34.27亿元，同比增长30.36%，归母净利润10.26亿元，同比增长40.23%。公司卡位高端，逐步建立起强有力的竞争优势，国产替代有望加速。

  消费电子行业（申万二级）业绩企稳向好，2024年上半年合计收入同比增长10.77%，合计利润同比增长29.44%。

  其中，立讯精密营业收入同比增长5.74%，归母净利润同比增长23.89%，其中消费电子业务同比增长3.25%，毛利率同比提升0.98pct，在消费电子迈入AI时代背景下，立讯精密深耕技术升级，一方面配合大客户进行产品更新，打造AI智能设备，另一方面，积极拓展核心大客户之外的消费电子领域新客户新产品，进一步挖掘新市场潜能。

  蓝思科技300433）依托手机与PC（笔记本电脑）两大核心赛道，依托在玻璃、金属、模组等关键领域的一马当先的优势，营收同比增长43.07%，利润同比增长55.38%。其中，蓝思科技智能手机和电脑类业务收入同比增长48.87%，增长原因包括行业层面上半年全球智能手机出货量迅速增加，公司层面技术优势稳固、产业链垂直整合持续深化等；智能汽车和驾驶舱类业务、智能头显与智能穿戴类业务收入均实现增长，增速分别为19.01%、20.52%。

  光学光电子（申万二级）行业业绩回暖，合计收入同比增长7.58%，合计实现净利润32.99亿元，实现扭亏为盈（上年同期净利润-31.16亿元）。

  其中，京东方A 2024年上半年实现营业收入933.86亿元，同比增长16.47%，归母净利润22.84亿元，同比增长210.41%，上半年盈利同比增长显著。公司各项业务取得良好进展，在LCD领域五大主流应用出货量稳居全球第一，核心客户端占比持续提升，LCD产品结构持续优化，优势高端旗舰产品稳定突破，超大尺寸产品保持全球出货量第一；在柔性AMOLED领域，公司重点发力高端需求，打造多款品牌首发产品，实现多个柔性AMOLED高端折叠产品客户独供，2024年上半年公司柔性AMOLED产品出货量超6500万片，同比增长超25%;在“屏之物联”发展的策略下，公司在显示业务持续领先的同时，“1+4+N+生态链”发展架构的别的业务板块均亮点纷呈，其中物联网创新、MLED、智能医工业务营收分别同比增长11%、116%和14%。

  电子行业景气度呈现明显回暖趋势。2024年上半年，深市245家电子行业公司合计实现收入8573.33亿元，同比增长13.51%；合计实现归属于上市公司股东的净利润351.16亿元，同比大幅度增长74.94%；合计实现扣除非经常性损益后的归属于上市公司股东净利润290.57亿元，同比大幅度增长160.74%。

  其中，收入方面，190家公司收入同比增长，占比达77.55%，61家公司收入同比增速超30%；盈利方面，197家公司实现盈利，占比达77.25%，157家公司盈利同比增长，占比达64.08%，北方华创、蓝思科技、三环集团等103家公司净利润同比增速超30%，京东方A、歌尔声学、沪电股份002463）等54家公司净利润同比增长超100%。

  随着以旧换新等利好政策陆续落地，电子行业景气上行提速，彻底逆转过去两年负增长趋势。主流判断认为，行业去库存和供给侧出清较为充分，在AI算力需求的边际拉动下，在新一轮终端AI化的创新预期中，行业正迎来具备较强持续性的上行周期。

  一方面，国内智能手机市场延续增长。2024年1—7月，国内手机出货量1.71亿部，同比增长15.3%，复苏势头明显。9月后，国产新机将陆续发布，预计将引发新一轮购机热潮。

  另一方面，随着生成式人工智能（AIGC）技术的逐步成熟，基于“大数据+大计算量”模型的新兴应用不断涌现，显著推动算力需求的持续攀升，带动行业整体需求持续向好。

  此外，半导体行业景气边际持续改善。根据SEM与TechInsights合作报告，人工智能的需求继续推动芯片销售额的增长，全球2024年第二季度芯片销售额同比增长27%，预计第三季度将同比增长29%。