营收方面，Q3全体体现偏弱，阳光电源、上能电气、盛弘股份Q3营收同比增速放缓，其他两家同比下降；除阳光电源环比微增，其他4家Q3营收均环比下降。

  智通财经APP得悉，安全证券发布研报称，季节性要素下，光储逆变器Q3成绩环比体现全体偏弱，但首要赛道成长性仍足够，光储逆变器企业Q3营收同比改进、盈余体现分解。选取国内光储逆变器有代表性的11家企业，归纳剖析Q3成绩。前三季度，逆变器企业营收与盈余同比承压，11家企业中6家营收同比下降，8家净赢利同比下降，一方面因为2023年营收与赢利基数较大，另一方面也因为欧洲分布式光储需求下降和库存积压、南非户用光储需求削减、组件和国内大储价格继续下行等要素影响。

  单季度营收来看，11家样本企业中，8家企业Q3营收同比正增加，仅3家Q3营收环比正增加，营收同比改进但环比下降，与季节性状况相符合。单季度净赢利来看，5家归母净赢利同比正增加，5家归母净赢利环比正增加，盈余体现分解。该行根据公司事务布局，将11家样本公司分为“大储与光伏电站逆变器”、“分布式光储”和“微型逆变器”三组，别离进行事务整理和成绩回忆。

  该行选取阳光电源、上能电气、阿特斯、科华数据、盛弘股份5家企业作为光储大机(大功率光伏逆变器、储能逆变器及大储体系)环节代表性企业。营收方面，Q3全体体现偏弱，阳光电源、上能电气、盛弘股份Q3营收同比增速放缓，其他两家同比下降；除阳光电源环比微增，其他4家Q3营收均环比下降。

  参与者Q3营收下降或增速放缓，除掉暑假冷季、飓风影响出口等要素外，也和公司本身收入承认节奏有关。盈余方面，阳光电源、上能电气前三季度归母净赢利正增加，同比增速别离为5%/45%。阳光电源盈余增幅较小，项目收入承认存在滞后，后续逐渐承认后赢利有望开释。上能电气Q3盈余亮眼，首要因为海外事务占比提高，且研制降本助力毛利率提高。

  该行选取德业股份、锦浪科技、固德威和艾罗动力4家企业作为分布式光储代表性企业。事务布局来看，德业、艾罗更偏重储能，新动力事务布局以海外为主；锦浪、固德威更偏重光伏组串式逆变器，事务布局统筹国内外。

  前三季度，德业股份、锦浪科技营收同比增加，首要获益于亚非拉新式商场增加，其他两家则某些特定的程度遭到欧洲需求偏弱的影响。第三季度来看，首要参与者第三季度收入同比改进，环比偏弱，成绩受欧洲和新式商场季节性要素影响较大。第三季度，德业股份、锦浪科技、艾罗动力三家企业归母净赢利同比增加，增速别离为230%/155%/34%，前期低基数下，盈余同比改进。

  该行选取以微型逆变器为主业的禾迈股份、昱能科技2家企业作为微逆环节的代表性企业。事务结构来看，上半年两家企业微逆+关断器营收占比均在75%以上，成绩奉献最首要的区域均为欧洲。昱能科技布局了国内工商储事务，前三季度奉献了较大的营收增量。

  前三季度，两家企业归母净赢利均同比下降，首要受欧洲商场需求同比下滑的影响。第三季度，禾迈股份完成归母净赢利0.58亿元，同比削减13%；昱能科技完成归母净赢利0.62亿元，同比增加33%，第三季度欧洲暑假影响下，两大参与者单季度归母净赢利环比削减或增速放缓。昱能科技在微逆事务之外活跃拓宽工商储事务，某些特定的程度上弥补了欧洲需求的低迷，成绩环比体现相对更好。

  引荐：光储大机出海抢先企业、盈余才能超卓的阳光电源(300274.SZ)；户储新式商场实力微弱、盈余体现优秀的德业股份(605117.SH)。

  主张重视：大储出海发展顺畅、盈余才能改进显着的上能电气(300827.SZ)；国产微逆领军者，有望获益于欧洲商场回温暖阳台场景鼓起的禾迈股份(688032.SH)。

  危险提示：1.各商场需求量开端上涨没有抵达预期的危险。2.全球商场之间的竞赛加重的危险。3.商场约束方针收紧的危险。